【行业调研】内地经济复苏势头强劲利银行业低捞内银股博长线收息

——近日市况波动,大市欠缺方向,想寻找一些抗跌力较强兼高派息的股份,内银股可谓是稳中求胜之选。随着内地经济持续复苏,四大行「工农中建」去年均交出不俗的业绩,盈利增幅介乎1.01%至2.91%,股息率介乎5.71%至7.91%,可考虑趁低捞博收息。去年上半年,因疫情关系内银贷款坏帐准备上升,盈利更受监管「让利」指引困扰,内

发布时间:2021-04-07 07:57:13    中国新闻    访问量:483

近日市况波动,大市欠缺方向,想寻找一些抗跌力较强兼高派息的股份,内银股可谓是稳中求胜之选。随着内地经济持续复苏,四大行「工农中建」去年均交出不俗的业绩,盈利增幅介乎1.01%至2.91%,股息率介乎5.71%至7.91%,可考虑趁低捞博收息。

 去年上半年,因疫情关系内银贷款坏帐准备上升,盈利更受监管「让利」指引困扰,内银要维持盈利及派息水平挑战不少。不过,随着内地经济持续复苏,四大行去年第四季业务表现强劲,扭转了首三季纯利倒退的现象,全年盈利按年录得增长,增幅介乎1.18%至2.91%。

 机构投资者及散户拣选内银股都离不开寻求稳定股息回报。即使四大内银近日股价已显着反弹,但过去一年计股价表现仍大落后。现价股息率介乎5.71%至7.93%,且估值偏低,四大行的市帐率介乎0.42倍至0.63倍,现价算相当吸引,无疑是高息之选。

 中金﹕内银今年利润增速料创5年高

 随着宏观环境回暖,券商睇好内银的前景。中金该行认为息差企稳、信用成本自高位回落,银行业利润增长速度或创过去5年最高值,看好今年整体内地银行业绩和股价表现。瑞银指称,在通胀预期和政策利率提升的背景下,市场利率有可能提升,相信今年利率环境有利银行的净息差走势,特别是具有较多存款的银行。

 中国银行研究院近日发布的《2021年二季度经济金融展望报告》预计,今年上半年拨备对银行盈利的拖累效应将逐步消除,净利润改善象显现,上半年银行业净利润增速将有望维持在5%左右。

 叶尚志:宜待低位买入

 想吸纳内银股,哪只可考虑?第一上海首席策略师叶尚志表示,内银股去年盈利增长属市场预期之内,主要看派息,全年计1年都有5厘,甚至是6厘左右,派息算颇不错。

 叶尚志又指,虽然内银业绩算稳定,但市场更看重其派息,因此最好拣大型的内银股,因其比较稳健且派息不俗,如建行(939)和工行(1398) 。若想视作为收息的话,最好低位时买入。

 资深股评人史理生指出,业绩过后,内银股的股价造好,估计因市场已消化了坏消息,憧憬环球经济及内地经济等复苏,令内银股率先被炒起。当然,持有内银股的投资者,一般视作中长线的收息。

 工行蝉联最赚钱内银

 综观四大行业绩表现,工行蝉联最赚钱银行,去年赚3159.06亿元人民币,按年仅升1.18%,仍好过市场预期。工行的股息率达5.71%,惟在四大行内不算最高。

 美银证券指出,工行去年纯利优预期5.7%,拨备前盈利按年升4.4%,估计市场同业将上调预测,其每股派息高于预期9%,令其股息回报达近5.8厘。该行决定上调工行今明两年盈利预测3%至5%,重申对其「买入」评级并称其估值吸引,并上调目标价至6.6元元。

 汇丰环球研究则指,工行自2015年以来每股盈利持续按年增长,有效地实施渐进式分红政策。预计拨备前利润中位数增长可持续;核心一级资本充足率改善有望支持股息增长。该行将其目标价从6.5元上调至7.1元,维持「买入」评级。

 建行长线回报佳

 至于备受券商追捧的建行,去年纯利按年增长1.6%至2710.5亿元人民币,符合市场预期,惟净息差跌13个基点至2.19%。不过,四大行之中,长线回报以建行最佳。资料显示,从建行上市近16年来股价累升逾1.7倍(经供股调整),连收息总回报逾3.3倍,复合年增长逾9.5%。

 中金认为,建行去年纯利按年增长1.6%;第四季单季营收增长11.1%,增速略超出预期,为国有行中较快水平,维持「跑赢行业」评级及10.17元,目标价不变。

 汇丰环球研究亦指,建行去年每股盈利1.06元人民币,高于市场原预期5.2%,成本效益表现正面,派息及资本充足率亦正面,收入增长续优于同业,决定下调对其今明两年每股盈利预测各8.4%及2.8%,维持建行H股「买入」评级,上调对其目标价由8.1元升至8.8元。

 美银证券则指,建行去年核心收益增长稳健及收益率吸引下,将其目标价从7.7元上调至8.05元,维持「买入」评级。该行指出,建行核心一级资本充足比率保持较高水平,为13.6%,股本回报率为12.2%,派息比率按年上升0.3个百分点至30.7%,因此将其2021年至2022年发盈利收入提高4%至5%。

 中行盈利增速高

 在四大行之中,以中行(3988)盈利增速最快,去年赚1928.7亿元人民币,按年增长2.91%。中行市盈率仅4.09倍,市帐率0.42倍,股息率却高达7.93%,为四大行中息率最高。中行现价2.95元,距离2017年4.3元高位仍差一截,股价料有上升的空间。

 汇丰环球研究上调对中行H股目标价,由3.6元上调至3.9元,评级「买入」。该行指出,中行去年第4季净息差及贷款损失拨备率跌幅均低于同业,资产比率改善,股息亦较去年增加。不过,中行拨备前经营溢利增长逊同业,资产增长在人民币升值下放缓,存款更在去年下半年收缩。该行上调对中行今明两年盈利预测7.6%及6.1%。

 瑞银也指,中行去年第四季拨备前经营溢利仅增长3.5%,差于其余三大国有商银平均增速10%水平。不过,该行料中行净息差大致维持稳定,且不良贷款率、关注类贷款率及逾期贷款率均出现下降。瑞银维持对中行「中性」评级及2.6元目标价不变。(记者林德芬)


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